东方证券龙湖的“安全感”：年内到期信用债已全部偿清

8月28日，龙湖集团（0960.HK）公布截至2026年6月30日止六个月未经审核中期业绩。报告期内，集团实现营业收入398.0亿元，本公司拥有人应占溢利为19.6亿元。

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从收入结构来看，地产开发业务收入为261.0亿元，运营业务收入为73.0亿元，服务业务收入为64.0亿元。运营及服务业务合计收入为137.0亿元，同比增长3.2%，占总营业收入比重提升至34.4%。

剔除投资物业及其他衍生金融工具公平值变动影响后，本公司拥有人应占核心溢利为0.64亿元，其中运营业务及服务业务核心溢利保持稳步增长，成为集团核心溢利的主要贡献来源。

财务盘面方面，截至2026年6月30日，集团有息负债总额为1471.2亿元，较上年末下降56.9亿元；在手现金为248.8亿元；净负债率为52.0%，剔除预收款后的资产负债率为53.8%；平均融资成本降至年利率3.36%，含资本性支出的经营性现金流连续4年为正。

有息负债中银行融资占比达91%，经营性物业贷及长租贷占比已达69%，一年内到期债务占比为10.8%，外币债务占比降至10%。值得一提的是，在安全平稳度过2025年债务高峰后，集团今年以来已如期完成多笔债券的本息兑付，2026年内到期的信用债已全部偿清，境内信用债仅余2027年到期的8亿元。

开发业务方面，集团锚定存货去化、盘活存量土储，确保新项目高质量呈现，上半年实现地产开发合同销售金额165.5亿元，并表回款率超100%，一、二线城市销售占比达89%。

新货源拓展上坚持“优中选优，以销定投”，于青岛、大连、无锡、兰州等城市获取4个项目，新增土储权益面积33.7万平方米。截至期末，土地储备总建筑面积为2,011万平方米，权益建筑面积为1605万平方米。

运营业务方面，商业投资航道租金收入同比增长8.7%至59.8亿元，期末出租率提升至97.4%，整体营业额同比增长11%，日均客流同比增长13%。公司上半年在重庆、北京、苏州、杭州等地推动商场改造，在成都新增运营1座轻资产商场，累计开业运营商场达96座，覆盖全国25座城市。

资产管理航道旗下长租公寓、产业办公、服务式公寓、活力街区、妇儿医院和健康养老六个业务协同发力，上半年实现收入13.2亿元。

服务业务方面，物业服务实现收入56.5亿元，同比增长2.3%，在管项目超2100个，在管面积3.6亿平方米，外拓占比约55%。集团聚焦大客户战略，先后签约广州小鹏全球总部、大连腾讯大厦、重庆赛力斯集团总部办公楼等头部企业。

智慧营造业务龙湖龙智造实现营业收入6.5亿元，同比增长3.3%，代建销售额112亿元，代建交付建筑面积71万平方米，委托方满意度高达98%，累计服务项目330余个，总建筑面积约4600万平方米。

南方+记者周中雨东方证券

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